鸿辉光通：光材料+光器件 国内领先的光通信配套服务提供商

  知名光通信行业配套服务提供商,业绩有望触底回升。公司构建光通信材料、光器件两大业务板块,可实现用户包括油膏、PLC光分路器、晶圆等产品的一站式采购需求,提高了客户服务能力,降低了客户采购成本。2015年上半年,受到光纤光缆需求量开始上涨拉动,公司实现营业收入2.67亿元,同比增长11.07%,净利润1393万元,同比增长1.23%,业绩重拾增长势头。

  光纤光缆填充膏有突出贡献的公司,受益通信基础设施投资景气。公司年产能48000吨,占有国内近40%的市场占有率,是国内填充膏行业的探路人和领头羊。与长飞、烽火、富通、亨通、通鼎、中天、永鼎等大型光纤光缆产业领导企业形成了稳定合作伙伴关系,是壳牌国内唯一战略合作伙伴。“宽带中国”战略和“互联网+”行动持续推进,国内光纤光缆需求将保持强劲,公司填充膏产品受益,预计2015年国内填充膏需求量约9万吨,2017年达12.5万吨。公司收购扬州金森光电材料有限公司100%股权,与公司客户趋同,协同效应良好。

  光器件将成为新的业绩增长点。企业主要生产PLC光分路器及光分路器晶圆,三大运营商明确要求FTTx网络建设的推进,PLC光分路器市场需求旺盛,公司2014年产能约占国内5%市场占有率,排名第七,目前月产能达30万只。对于晶圆,国内掌握核心技术的主要是鸿辉光通和仕佳光子,合计市场占有率超过40%,公司将逐步扩大产能推进国产化替代,同时晶圆价格由不足200美元反弹至600美元,回归正常利润水准,公司纯收入能力增强。

  风险提示:光纤光缆填充膏、PLC光分路器和PLC光分路器晶圆由于产能或者市场之间的竞争激烈带来的价格下降风险;原材料价格波动带来的风险。

  盈利预测。我们预测公司15-17年收入分别是5.91亿、8.17亿和9.06亿元,归属母公司净利润分别为0.35亿、0.44亿和0.54亿元,每股盈利(EPS)为0.27、0.34和0.42元。对标亨通光电、中天科技、永鼎股份、烽火通信,可比公司15-17年平均P/E为43、31和25倍,我们给予鸿辉光通16年20-25倍P/E,则市值区间为8.8-11.1亿元,对应价格的范围为6.80-8.50元。(申万宏源)

  证券之星估值分析提示申万宏源盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示永鼎股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示亨通光电盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示烽火通信盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中天科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  新三板在线发现，盛洋科技与鸿辉光通同属于通信行业，两家公司经营状况、业绩情况等基本面可谓是“旗鼓相当”。该公司盈利下滑的趋势在2018年第一季度更加显著，期间营收同比降20.22%至1.73亿元，归属于上市公司股东的净利润同比猛跌128.29%至-510.54万元。

  2017年世界移动通信大会的开幕和多家移动领军企业加速5G新空口大规模试验和部署的承诺，让5G再成为今日市场的关注。

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